当前市场面临一种窘境：股指在3000点附近震荡调整，一边是突破6124时期高点不断创新高的股票，而另外一边是不断大幅回调的股票和股指。究竟是个股太乐观抑或市场太悲观？这个值得我们广大投资者思考。金融、地产为主的成分股构成当前市场的估值短板，而正因为它们的持续调整制约了股指的走强。倘若估值短板无法得到有效修复，则或将反证明在09年末房地产调控开始后，投资者心理预期已经变的悲观。假如出现这种情况的话，那么就需要谨慎对待那些已经高在6124上方点位的股票了。

对于当前的蓝筹股，个人认为就是打给市场大资金买的位置，现在大多就在买点内。首先要看的是在买点内有无资金进场，这个位置说白点就是给大资金准备的，而且需要观察大资金进场力度有多大。大资金如果进场，那么一定程度可以证明他们并不悲观。那么就看介入的深度，介入越深，后市越好。可以判断，当前部分股票出现明显资金建仓迹象，但是同一板块内，部分股票仍然未有迹象，后续关注尚未被介入的股票能否受到资金的关注。当然倘若大资金进场打底，那么建仓时机会较长。

现在有些质地优良的蓝筹股，股价已经回到09年3月份曾经出现过的价位，而这个时间段对应的大盘点位是2400点附近，究竟市场乐观还是悲观？大盘点位高估还是个股低估？这都是需要考虑的问题。

关于大盘，仍属于弱势反弹，力度不太强，10日线即重压。

今日上市的中国西电仅高开1.52%，开盘不久即跌破发行价，盘终收跌1.39%。本月21日刚刚上市的正泰电器在上市仅六天后遭遇破发，该股今日收跌2.97%，收于23.56元，该股发行价23.98元。东方证券预测，中国西电09、10 和11 年的EPS 分别为0.27、0.32、0.38 元。中信证券预计为0.26、0.32、0.37。安信证券预计为0.27元、0.32元、0.37元。海通证券预计为0.27 元、0.34 元和0.40 元。取中值，09年业绩大概在0.27元，以7.90的发行价计算，市盈率接近30倍，相对只有10几倍市盈率的银行和20倍市盈率的地产而言，估值并没有优势，破发也在合理中。是否该考虑当前的高溢价发行是否存在问题的时候？

而我们也看到，时代周报新闻《IPO重启半年证监会高层反思 询价机制临大考》，“据上交所相关人士向时代周报透露，本次会议主题是对新股发行改革实行半年以来的成效和有待完善的问题进行专题研讨。"主要是针对市场各方对新股询价等环节中所暴露出来的问题，进行充分研讨。"”但愿管理层能踏出这一步，还更多机会于二级市场。

今日股指收红，但是并无甚大惊喜，反弹的疲软只能说明抛盘的压力，指标上仍然有利空方，只是跌速趋缓而已。唯一值得庆幸的是，尾市的反弹是地产股带动，但是成交上看，似乎进场资金并不多，跟风的倒是挺多，这也为后市埋下悬念。

周四，股指反弹乏力，后续仍有一定反弹，但初判仍属下跌途中的阶段盘整，值不值得参与还请诸位判断。而对于仓位重的资金而言，反弹或许仍是减仓的机会。

当前需要考虑的问题是：股指在3000点，而有些股票已经过了6124的高点，甚至更高。究竟在这08、09年间有多少公司质地发生根本性改变以至预期比07年更乐观？当然这也是市场经常犯错的一个例证。例如在08年股指不断新低的情况下，一度持续走强的奥运概念最后依然在破题后跌跌不休。

现在的蓝筹股处于相对低位而且调整充分，关键看有无资金进场去做，而且能做和敢做的资金必然是大资金。但是有个忧虑的是，大资金进场蓝筹，部分题材股、庄股是否反水？最终一个一个短板下沉，蓝筹也不稳。08年市场即是此种情况。当然，倘若蓝筹明显止跌，而高估的股票并未反水则说明市场资金很乐观，后市皆大欢喜。这也是盘中需要观察的。

当前看市场，主看蓝筹是否止跌，并且有大资金抄底。

周三，两市股指在3000点关口弱势震荡，全日银行股表现疲软拖累股指，尾盘更是加速下挫，沪指跌破3000。

继续周二开始的08年行业股票见底部分数据回顾。

第一张图是2008年10月27日中信证券报告中的数据，08年10月末，也基本是银行股见底的时刻。

第二张图是2010年1月26日中信证券业绩预测中的数据。欲了解更多内容可查阅内参。

从地产股持续的走势看，当前市场隐含非常悲观的预期，那么投资者可以对比，当前市场会比08年9月、10月市场的预期要好还是要差？这是值得思考的问题。现在的经济环境09年初就能预期到，现在是预期今年3季度后乃至11年的经济环境究竟如何？

宝钢股份为首的钢铁股当前的单边调整，潜在的信息就是，尽管前期公布的房地产开工数很乐观，但是房地产企业在国家调控后是否会下调开工数，市场并不这么乐观预期。而开工数的下调，则必对钢铁需求造成影响，千万别忘了钢铁行业依然是产能过剩行业。

成分股对其它股票的拖累反拉正在进行，“拉清单”的时候似乎已经到来。

许多朋友问反复提到的RNAV估值到底是什么，笔者只能简单解释为市场一种估值方式，更多的细察百度百科。

百度百科解释：

RNAV是Revaluated Net Assets Value的简写，就是重估净资产的意思。
　　
RNAV的计算公式：

RNAV =（物业面积＊市场均价－净负债）／总股本

物业面积，均价和净负债都是影响RNAV值的重要参数。

较高的资产负债率（过多的长短期借款负债）/较大的股本都将降低RNAV值。

对公司各块资产分别进行市场化的价值分析，从资产价值角度重新解读公司内在的长期投资价值。

股价相对其RNAV，如存在较大幅度的折价现象，显示其股价相对公司真实价值有明显低估。

以下引用部分国泰君安报告，详细内容可查阅内参。

第一张是截至24日的部分股价最新RNAV估算，当然投资者也可以查阅其中的EPS。

第二张是08年9月16日报告中的RNAV估算，详细对比两张图的RNAV和溢价比例计算，当然也可以关注预测EPS变化。

粗略的说，第二张图中的溢价比例出现的时候，部分股票已经接近市场底部。当然，这是08年市场最悲观情况下出现的数据，只具有参考性。

最后提示的，影响RNAV值的重要参数是可以根据现实情况不断修正的，是变动的。举例说：08年预期楼价不断下行，RNAV的估值就是一个不断下行的过程。

那么可以认为当前市场存在楼价下行预期。而且预期短期并不能得到修复。

关于股指，方向选择不如人意但是仍然应该尊重市场选择，3000点关口或有反弹，但是是否仍是多翻空资金一次减仓的机会？这取决于反弹的力度，盘中看就行。金不能拉动地，则有被地反拉可能，周三银行股走势上需小心了。尽管当前市盈率只有10几倍，但是市场通常会犯错？市场犯错是否存在机会？那就见仁见智了。毕竟某些观点认为，市场犯错那也是合力的结果，一旦趋势确立，那就错的也会变成对的。

东方证券最新基金仓位监控：“上周市场出现较大幅度的调整，然而股票型基金的仓位却是逆势主动加仓，达到了84%的水平。加仓的态度表明了基金对于后市短期是较看好的，而仓位的绝对水平也不低也说明基金认为市场风险并不是很大。

开放式股票型基金仓位逆势向上。具体来看，仓位由前一周的81.72%上升到了上周的84.15%，上升了2.43个百分点，仓位逆势出现反弹，考虑市场下跌之后，主动加仓比例则达到2.96%。从基金数量上来看，上周只有124（70.45%）只的基金仓位在上周上升，另外有33（18.75%）只基金是仓位下降，加仓基金的数量占据绝对上风。”

现在的市场，究竟基金主动做多抑或被做多，值得关注。倘若基金主动做多，一旦确立趋势，则普天同庆。而一旦基金被做多，场外资金坚决不进场，则后市随着基金可能的被减仓，当前许多股票的股价将打折甩卖。逼近当前很多股票已经高估很多。能迫使基金被做多的，实力不可小视！

关于地产股，在万科跌破年线长时间下，现在再用PE估值已经显然不合适了，这说明市场中长线资金显然很悲观。相信当前主流资金采用的是08年惯用的RNAV估值，相对08年普遍折价，当前地产股的溢价显然还很高。这或许就是为何地产股再临8月底低点的时候依然无明显止跌迹象的原因。

周一唯一值得庆幸的就是缩量，上海市场全日成交不足千亿，缩量则市场存在变数。变上还是变下，倘若向下，则历时2个月构筑的小平台破位可能，则后市直奔年线而去。倘若变上，仍把3300附近做箱体上沿压力区，不见金、地联动仍是一次高抛机会。