持续了两天的上涨之后，周三沪深两市如期进入回调行情。从走势来看，周三主要体现出几个特点，一是成交量在指数回调过程中依然保持平稳；二是热点方面二线地产仍然继续彰显强势。周三的回调导致上证综指再次回到半年线下方，因此这次下跌到底是挖坑还是风险的开始，对于市场来说准确的判断是十分重要的。

 

一．         两方面谈论周三的下跌。

 

关于周三行情的回调，主要是三方面的因素在起作用：

 

1.外围股市的调整。从日内交易情况来看，外围股市当中日经指数和韩国股

市都处于小幅回调当中，外围市场的走势对A股形成了一定的影响。

 

2.A股的技术形势。从周三沪深指数的走势情况来看，大盘之所以小幅回调，与权重股的走势有较大关系。回看沪深300指数的走势，我们发现整个指数上方短期内受到半年线的压力影响，这是压制权重股的一个重要方面。再分别看重要权重股的走势，包括中国石化和工商银行在内的重大权重股都有望在近期遭遇半年线的挑战。技术上的走势要求客观存在。

 

二．         资金面充裕。

 

虽然技术走势上有一定的短期压力，但是我们认为这是可以逾越的。我们主

要的逻辑在于市场资金面的充裕程度和市场及时进入休整状态。

 

从现在的资金面情况来看，中登公司公布的基金开户数和A股开户数都呈现出今年以来的新高，开户数的增加有望为市场带来新的增量资金。近期公布的基金年报显示，基金现在的仓位处于6个月以来的低潮，这一基金仓位情况也为后期市场增量带来了一定的空间。

 

另外，也可以从目前市场的状态说开。值得关注的是，本周末因为清明节假期，股市将会形成一个小长假。根据以往的惯例来看，小长假之前整个市场交投上会呈现出一定的观望情绪，股指稍事休息也是不难理解的。结合上文所说的技术情况来看，股指借助小长假效应进行一段蓄势，对于后期的突破来说会积蓄更大的力度。因此从整体的角度来考虑中期行情走势，及时休息清理浮筹并非坏事。

 

三．         热点的凝聚。

 

从盘面的走势来看，虽然股指出现一定幅度的回落，但热点依然有效凝聚，

包括二线地产和电气类个股，以及创业板个股的走势都体现出较高的活跃度。热点概念股的表现将会对大盘起到很好的支撑作用。因此目前的盘面走势依然处于上升通道之中，小幅“挖坑”更利于市场后期运行。热点上重点关注二三线蓝筹和潜力区域概念股的操作机会。

        今日继续深入挖掘安徽股投资机会：

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        在经历了周一的脉冲性冲高行情之后，周二沪深两市以小幅震荡进行休整。蓝筹股盘中体现出一定的短期休整趋势，行情在绩优中小市值个股的接棒中再次完成节奏切换。从周二市场的表现来看，已经出现部分声音否定了蓝筹股继续冲高的可能。对于现在的市场来说“二.八”现象转换加速的情况是客观存在的，如何踩准节奏点就变得极为关键。而周二的行情到底是意味着行情再次回到“八”股的天下还是只是“二”上升途中暂时休整，市场需要首先看明白这点。

一．从两点来客观看待目前市场做多的氛围。

        周二的大盘，有两大现象是值得市场深入挖掘的：

         第一个现象是消息背景下透露出的市场走向。周二央行召开货币工作会议的消息在各大媒体都有报道，这次会议的重要性就在于有希望能让市场看到后期利率走向的一点趋势。是否加息这一问题已经困扰市场一段时间，尚且不论加息是否有利于整个市场的运行，至少一个确定的答案出现能够起到让市场轻装上阵的作用。由此来看，这次会议是被市场重视的。而从周二的走势来看，市场在会议召开的背景之下仍然能够在小幅震荡之后站稳红盘，背后的力量不可忽视。不管消息如何变化，这至少透露出一个信息，即目前市场的信心依然是充足的。
 
        第二个典型现象就是神州泰岳这只股的冲高表现。神州泰岳周二盘中一路冲高，最高时一度冲破200元，成为两市中很久不见的一只站上200元高位的高价股。这只股冲高的背后，我们认为透视出的正是目前市场中的做多信念。众所周知，对于高价的个股，市场很多时候都是把股价与风险正向对比，趋之若鹜的。从神州泰岳近期的表现来看，从一月底部起涨以来已经有70%以上的涨幅，在周二的震荡行情中，该股选择冲击200元，可见市场仍然存在较充足的做多动能。

二．整体研判行情走势。

        两个现象进一步证明了市场做多的氛围客观存在，那么接下来的问题就是在震荡出现之后如何研判后期的行情。

        在研判后期行情的过程当中，有几个方向是值得注意的：

        一是目前的市场的技术形态。从日线的技术形态来看，上证综指已经相继突破了60日均线和半年线的阻挠，上方可形成阻力的均线不多，这点是对中线行情比较有利的。然而也要关注到日内的短线指标变化，例如小时线上的KDJ图形高位走向。从短线来说，适度消耗浮筹非但不是坏事，还将有利于行情后期放下包袱。把握对行情的节奏对于近期的行情来说也就是掌握住了“二.八现象”切换的节奏点。

        二是热点的选择上。节奏切换速度加快也增加了盘中热点选择的困难，我们建议后期操作过程中，尽量把行情简单化，围绕“二三线绩优蓝筹+区域经济”这两大热点进行及时切换即可。

         在融资融券出炉的大背景之下，今日关注一只融资融券双重受益股：

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       周一两市在蓝筹股的带动之下分别拉出中级阳线，成交量上沪综指和深成指也分别创出近两个多月的成交新高。在蓝筹股的带动之下，整个盘面呈现出一片欣欣向荣的景象。回看周一的行情，股指期货和融资融券即将推出的消息对股指形成了明显的推动作用，正是因为如此，经历过多次消息面见光的市场还是出现了一些忧虑的声音。对于脉冲过后的行情能否持续，看清以下几点很重要。

一.蓝筹股的上涨本质。

      通过对近期行情的观察，我们认为这次蓝筹股的上涨本质主要在于估值提升和资金的推动两方面优势的集中体现。

      说到蓝筹股的估值这个方面，大致可以从两方面来理解。首先先谈股价方面。从个股的股价进展来看，进入2010年以来，中小市值个股的上涨占据了第一季度的大多数时间，包括区域经济、新能源等题材板块相继成为资金追逐的热点。与此同时，碍于对两会之后政策走向的观望和货币政策方向的等待，大盘蓝筹被市场所忽略。因此，从目前的盘面来说，中小市值个股已经有一定的涨幅，大盘蓝筹的股价优势适时体现。其次，蓝筹股本身的业绩提升也是降低股价风险的重要因素。以中石化和中工建三大银行的年报为例，都分别有超出市场预期的表现。现在来看，随着经济进一步回暖，蓝筹股还存在较大的业绩回暖空间，在业绩回暖之时，个股内在估值也在进一步提升。估值是蓝筹股相对中小盘个股的一大优势。另外，资金推动是近期行情的一大特点，主要从三大方面来看待这一现象。先从成交量来看，整个市场周一创出了进入一月份以来的又一个成交新高，量能回升的氛围初步显现，周一走出的是一个价量齐升的行情。再看债券市场的表现，从国债近几天的走势来看，短期破位的风险已经存在，资金有可能选择在债券市场和股市之间再度进行切换，这一切换有望给A股带来一定的增量资金。第三，ETF基金是大资金进出股市的一个重要先锋指标。从周一的ETF基金成交情况来看，上证50ETF、上证180ETF分别呈现净申购迹象，因此这对行情走向的判断来说，是一大积极因素。

二.把握市场的节奏。

      整体地来看行情，由于蓝筹股还存在较大的估值回补空间，因此我们认为
3100点不是近期的终点，相反，从周一的盘面来看，还有部分绩优二线蓝筹并未充分启动，后期建议积极关注一二线蓝筹同时飞舞带来的指数回补机会。

      但是从短期市场运行的节奏上，我们同样建议关注以下几个迹象：1.市场一两天之内极有可能对3100点整数位置进行回踩确认；2.关注日线上KDJ指标的走向变化；3.盘中积极留意短时图线MACD指标变化的趋向。

      总的来说，近期股指已经走上良性循环的轨道，操作上最大的风险只在于不能准确把握大盘蓝筹和中小市值个股之间的切换节奏。

       本次安徽实地调研过程中，我们也额外留意了这样一家上市公司：

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一周回顾：

本周上证综指在3000点到3100点区间大幅震荡。周初指数冲击60日均线未果，随即下探寻找支撑。股指回探到3009点遇到买盘的强力支撑，周五走出中阳线的反弹行情。回看一周的行情，影响指数走势因素主要有两个，一是周二和周四央行方面相继传出发行央票回笼资金的消息，对股指形成一定的制约；二是周五证监会批准股指期货沪深300合约，大盘蓝筹的启动带动股指再度回升。在周初失去5日和10日均线支撑后，周五两市指数发力夺回失地。
 
大势展望：

从趋势的角度上看大盘行情走向，建议积极关注三点：

一是股指期货和融资融券上市给大盘带来的机会。从融资融券和股指期货的角度来说，市场普遍预期会给大盘蓝筹带来一定的盘升机会。这种心态有助于增加大盘蓝筹上涨的概率。

二是大盘蓝筹的估值优势。统计局最新公布的数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业，下同）实现利润4867.4亿元，同比增长119.7%。在经济复苏的前提之下，企业盈利不断增长，从内在提升了包括大盘蓝筹在内的上市公司的估值。因此，在收益能力不断增强之时，大盘蓝筹的优势正在显现，股指的回探空间也在缩小。

三是国债的走势。从周五收市的情况来看，国债指数出现破位下跌走势。前期国债走强，对股票市场的资金形成一定的分流作用。随着国债步入调整期，资金回流股票市场的效应有望形成。

实操思路：

证监会已经于周五批准沪深300股指期货合约，这意味着股指期货上市的时间愈发接近，因此在操作方面需要及时关注资金在大盘蓝筹和中小市值个股之间切换的效应。热点方面，一是关注蓝筹股启动的机会；二是积极留意安徽和湖北两大区域板块绩优个股的介入时机。

周末关注一只同时具备业绩大幅度预增和沪深300板块概念的安徽皖江城市带规划受益股：

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     沪深两市以跳空低开后低位震荡的方式下破10日均线支撑，周四的市场中指数的走势又让人感受到了遵守波段操作要领的必要性。前期我们曾经讨论过投资心态变化对于股指突破势头的冲击，通过看这几天的盘面，我们发现除了投资心态变化会带来盘面变迁之外，宏观面的细微之处也值得探讨。

 

聚焦一：从央行动作看未来走势。

 

周四是央行的公开市场操作日，央行２４日公告称，于２５日发行１６００亿元３月期央票，发行量较上周增加３００亿元，从总量上来看创下了近期的天量。周三尾盘和周四整日的大盘走势实际上是对央行公开市场操作的一种正常反应。要看清股指后期的走势，先理解宏观行为是十分必要的。

 

从央票发行的阶段趋势来看，去年年底和今年年初央行为了抵消信贷过多投放带来的通胀风险，逐渐开始通过公开市场操作进行适度回收。在这部分已经发行的票据当中，半年期的票据较多，集中于6月至8月到期。央票集中到期会给市场释放一定量的货币，从而引发通胀的风险。因此本次央行再次发行3个月的央票是通过滚动性操作来达到两个目的，一方面避免央票到期后再突击发行票据带来的货币政策不稳定性；另一方面通过及时回收降低了通胀风险和加息的压力。

 

通过对央行票据发行动作的分析，我们初步得出两个结论：1.目前央行主要采取滚动式操作，避免了货币政策的大起大落。联系到股指上，只要货币政策保持适度稳定，那么股指保持平稳的可能性就会大增，适合当作波段市来处理。2.虽说央票的回笼给短期市场走势带来一定的冲击，但正是因为对冲及时，通胀发生的概率降低，加息的可能性也会减小。

 

因而，总的来说，目前市场发生系统性风险的概率不大。投资者可以考虑在波段市中寻找不同阶段的投资标的。

 

聚焦二：从宏观方向看热点。

 

在投资标的的选择方面，建议多从宏观方向挖掘热点。首先，我们认为为了防止经济发展在复苏过程中出现倒退，国家主导的投资仍会在一段时间内占据主导。对于大盘走势而言，只要有投资机会存在，例如区域经济、低碳经济等，那么指数回调的空间也正会被这些投资机会所逐渐封闭。从这一点上看，与其过多关注技术面变化，不如从政策的走向来挖掘新的热点。

 

在近期的热点挖掘方面，我们认为国家和地方投资指向的方向会有较大机会，例如区域经济中的安徽和湖北等。深入挖掘之后，我们发现受益于国家和地区投资相结合的物流、电子商务等也存在较大的发展机会。投资上，在注意时点选择的同时，宜充分关注这些受益板块中估值被低估的个股，同时谨防进入高估值个股的陷阱区。

       今日继续关注安徽板块：

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