10月的A股并没有给予股民好脸色，止跌成了梦想，而且也成就了十几年来的一个世界性噩梦。日本股市创出26年来的历史新低，在濒临破产的冰岛，股指单日跌去将近八成。离我们最近的香港股市也走向了11年来最大单月跌幅。而A股市场自然未能幸免于难，沪A股以24.63%的跌幅改写了14年来单月跌幅记录。深成指有过之而无不及，将记录扩大到17年。

热点一：三季报带来的思索

    世界股市涨唯有A股独跌，世界股市跌则A股跌幅更甚，其中缘由是近期股民中最热门的话题。面对这样一个奇怪局面，将所有罪责归咎于金融危机是有失偏颇的。三季报体现出企业盈利能力的风险才是下跌的根源。说到对后市的影响，三季报的盈利风险是否会延续恐怕是投资者考虑得最多的。在此想提几点笔者的看法，希望对投资者有所帮助：

首先，我们在考量三季报业绩的时候，应当适当考虑奥运会的召开带来的影响。为确保绿色奥运，国家对一些有污染的上游企业采取停产或限产措施。这些企业的停产或限产带来的产品价格上扬无形中给下游企业带来了成本上的压力，这一风险在三季报中有所体现。就这点来说，随着国际大宗商品期货价格的滑落和企业产能的回复，对于下游企业成本的影响将有所回落。

其次，从会计报表的形成上看。部分上市公司在存活上采取的是后进先出的处理方法，如宝钢股份。这部分企业在第三季度既要面对通胀时进货带来的高成本，同时也要面对产成品价格下降带来的销售收入威胁，利润空间明显被压缩。

针对上述两种情况，我们认为随着国际大宗商品期货价格的下滑和国家财政、货币政策的放松，以及国家刺激消费的政策逐步出台，一部分企业有望率先迎来盈利的转折点，这个时间很有可能就在第四季度，中石油就是一个很好的开端。

通过对最近大股东增持企业的统计，我们不难发现，重点主要集中于制造业和资源行业，例如贵研铂业和中国中铝，包括中国石油。而时间方面则重在九月末到十月中旬。大股东本身自有其向往盈利的本质，这点是毋庸否认的。我们认为大股东的增持在时间点上的选择并非用“偶然”这个词能解释的，相比普通散户，他们对于企业本身内在的生产和盈利能力有更深入的了解。因此他们的增持是否是提前看到了企业盈利的拐点呢？我们建议投资者应当重点关注这个方面的可能性。

热点二：1700与998的对比

近期许多投资者在谈论目前金融危机对国内经济的危害。人们总是容易在在形势不好时被悲观所左右，这点是可以理解的。这次金融危机通过外贸出口和国际大宗商品期货价格的变化传导到国内，在有效的防范之下对于国内的影响很难伤及核心。而发生在90年代的下岗潮无论是对于国内的国有企业的改制还是职工生活水平的影响，都比这次金融危机来得更猛烈。国内不仅黯然渡过了此次改革，还因此步入了发展的快速通道，这对于我们面对此次金融危机是值得借鉴的。

再来浅谈谈大盘为什么迟迟不反转。人们对于998点的V字型大反转至今仍然津津乐道。国内的经济形势相比当时有了极大的进步，为什么股指至今仍未出现反转？深入剖析998点的状况，我们认为当时出台的股权分置改革措施是引爆反弹的最重要因素。该政策直接剑指市场当时所面临的最大问题，正确的导向使市场做出了正确的反应。反观目前出台的政策，对于A股市场的针对性仍然不是很强，造成了市场存在理解上的模糊，给市场做出正确反应制造了障碍。因此市场反转所需要的基础并不复杂，即一则导向清晰且明确针对市场问题的政策，一则能给投资者明确信号的政策。在998点以前的下跌阶段中，市场同样也经历了一段政策累积时期，目前的市场也正是处于这样一个阶段，历史是一面明镜，相信留给投资者等待的时间也不会很长了，不妨明智地对陆续出台的政策多一份深入了解和分析。