周三因对全球经济复苏和中资银行前景的担忧挥之不去，与很多其他地区股市走势一致，香港和上海股市周一双双走低。目前来看，其中中资银行股拖累大盘，这表明中国建设银行周末公布的强劲业绩未引起投资者重视，投资者担心中资银行去年大肆放贷之后的资产质量、房价回调的可能以及监管环境的收紧。

此外，前期四连阴的地产指数今日再度大幅回调。我们初步判断，地产和银行股的联动性阴跌与前期野村证券的一份报告有一定联系。野村证券周一发布研究报告称，预期中国平均房地产价格在未来12个月将下降10%-20%，到2011年下半年房价企稳回升。报告表示，鉴于政策仍然紧缩(房屋按揭贷款发放更加严格)，而且房地产投资强劲，预期需求的下降和供给的增加将推动房价在未来几个季度继续回落。

而就在上周，多家上市商业银行已按照监管部门要求，完成房价下跌50%情形下的新一轮房贷压力测试，结果显示房贷不良贷款率将上升1-2个百分点。我们认为，由于本轮银行房贷压力测试结果应该也是基于单个部门静态压力测试结果，而非综合相关部门的动态压力测试，压力测试模型本身可能对房地产价格下跌50%后的系统性风险考虑不足。

这是因为房地产行业有非常长的产业链条，涉及多个经济部门，如果房地产价格下跌50%，很可能会带动其他产业部门发生调整。

为遏抑高房价，我国政府自4月中旬起祭出连环拳调控楼市，然而近几月楼市仍在量缩价滞的僵局中挣扎，6月房价初显下行势头后，7月即又原地踏步，而监管层亦接二连三表态不会放松房市调控。

国土资源部上周公布的数据显示，今年3月-7月进行的房地产专项整治共清理出闲置土地2815宗，共16.95万亩，国土资源部将力争于10月底前基本完成查处任务。今年1-7月份的房价涨幅已经从1月份同比25.0%的近期高点大幅放缓至4.3%，月环比价格连续三个月回落。同时，1-7月份成交量增速也从2009年52.6%的均值跌至同比7.1%。根据累计数据估算，7月份单月的成交量同比下降了18.2%。

此外，能源与资源股亦承压。中石油跌1..35%,其炼油利润率偏低令季度获利受损。在这些权重股的拖累下，沪综指未能突破关键阻力位5日均线，而今日2600点的失守，显示在官方紧缩流动性政策,以及大规模发行新股的背景下，沪综指短期难以形成有效突破。

目前投资者值得关注的是，最近并购活动重新活跃，或是当前重要的投资主线。